Markedskommentar - 2. kvartal 2024

Printvenlig PDF version

Opdateret 30.06.2024

Markedsudvikling

Globale aktier fortsatte i 2. kvartal den positive udvikling, der også prægede 1. kvartal.

Dog fik vi et bump på vejen med fald til globale aktier i løbet af april, der dermed brød en lang række af måneder med positive afkast. April var præget af stigende renter, hvilket satte aktiemarkederne under pres. Renterne steg som følge af højere end ventet inflation i USA, der dermed lå et godt stykke højere end den amerikanske centralbanks (FED) målsætning for inflationen på 2%. Det sænkede markedets forhåbninger til, hvornår og hvor hurtigt FED vil sænke renten.

Renterne faldt efterfølgende til ro igen efter tegn på lavere inflation i USA, samt senest en anelse svagere væksttal for økonomien i USA.  Samtidig sænkede Den Europæiske Centralbank (ECB) og Danmarks Nationalbank renten i juni.

Tendensen til lavere renter samt fornuftige regnskaber bragte i løbet af maj og juni optimismen tilbage på aktiemarkedet, der satte flere kursrekorder.  På overfladen vidner det om et meget stærkt aktiemarked og kursrekorder er i sig selv et stærkt signal. Kigger vi under overfladen bæres aktiemarkedet dog fortsat frem af de største selskaber (også kaldet Magnificent 7).

Afkast

I løbet af 2. kvartal har vi øget andelen af aktier to gange – april og juni.

Samlet set ender det globale aktiemarked på nyt rekordhøjt niveau, og dermed har porteføljerne haft glæde af den øgede aktieandel. Den samlede aktieportefølje leverede et afkast på over 4% i 2. kvartal, hvilket var bedre end det globale aktiemarked. Set over hele kvartalet så vi et stigende renteniveau og det samlede afkast på obligationsporteføljen endte tæt på 0,5%.

Aktuelt

På baggrund af den høje optimisme ved indgangen til 2. kvartal så vi en øget risiko for fald på aktiemarkederne. Som nævnt tidligere fik vi det allerede i april måned (figur 1) og det fald udnyttede vi til at øge aktieandelen i porteføljerne. Vi valgte at øge aktieandelen endnu engang i 2. kvartal, primo juni, som følge af fortsatte positive markeder, som vi vurderede ville have potentiale til at fortsætte.

Ved indgangen til 3. kvartal ser vi en optimisme på de finansielle markeder i den høje ende, hvilket gør de finansielle markeder mere sårbare overfor dårlige nyheder. Vi er dog ikke så bekymret for et eventuelt tilbagefald, da trenden på aktiemarkedet er positiv og vi ikke ser nogle negative signaler fra det økonomiske billede. Vi holder naturligvis et vågent øje med om der skulle komme nogle negative aspekter, som rammer vækstbilledet og derfor aktiemarkedet. Men for nærværende er vi ganske komfortable med vores overvægt på aktier. Vi har overordnet en balanceret risiko i porteføljerne, hvilket vi er komfortabel med. Markedsstemningen er dog meget positiv og det gør markedet mere følsomt for negative overraskelser og øger risikoen for et tilbagefald på aktier. Dette kan dog også give os nogle muligheder for at øge andelen af aktier.

Vær opmærksom på

Tidligere afkast skal ikke anses for at være retningsgivende for fremtidige afkast. Værdien og afkastet af Deres investering kan falde, og De kan ikke være sikker på at få hele det investerede beløb tilbage. Der beregnes normalt et gebyr ved køb og salg. Afdelingen kan investere i instrumenter i forskellige valutaer. Mindst 75% af formuen vil på ethvert tidspunkt være investeret i EUR eller valutakurssikret over for EUR. De skal være opmærksom på, at valutakursændringer kan påvirke Deres investering negativt. Det samme kan være tilfældet, hvis EUR ikke er Deres basisvaluta.

Ingen oplysninger heri skal opfattes som investeringsrådgivning, og inden køb eller salg bør egen investerings- og skatterådgiver altid kontaktes.